《泰公開講》劉泰英:陸資吃緊 台商小心

周刊王提供

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最近去了趟大陸,探視熟識的台商朋友以及以前的學生。好幾位台商告訴我,大陸工資近年漲得很厲害,再加上人民幣匯率上漲、勞工福利增加,讓勞力密集型產業不得不開始思考,是否該從中國大陸撤離。此外,大陸資金吃緊,不容易借到錢,也讓台商很頭疼。

這次我還順便拜訪北京大學新結構經濟學研究院院長林義夫,我以前曾經教過他,他在大陸是很知名的經濟學家。我問他,大陸是出超國家,又是世界工廠,很多國家的廠商都將錢匯入中國大陸,照理說,中國大陸的資金應該相對寬鬆,為何企業反而說資金吃緊呢?

儲蓄率高 支撐經濟

林義夫對我笑笑地說,據他瞭解,中國大陸資金並沒有吃緊的問題,然後話題就轉到其它經濟議題上。我看他欲言又止,也覺得很奇怪,只能想也許是當局者迷。我猜想,資金吃緊可能與經濟結構仍沒有大幅改變有關,因為大陸地方政府與央企或地方企業,過去常向銀行大量融資追求發展,即使現在大陸經濟發展已經有些過熱,情況可能也沒有改變。這也許與中國大陸以黨領政有關,因為銀行也是由黨書記領導,金融機構的決策須配合黨的政策,而不能像一般銀行放款,只看企業債信或還款能力而定。

或許有人會問,如果大陸資金緊縮,為何還能夠維持不錯的經濟成長率呢?可能與中國大陸儲蓄率有關。因為大陸儲蓄多,就算銀行放款有一半因故遭不當使用,但起碼還有另一半可支應經濟發展。就像一個大口徑的水管,如果水流很大,即使水源地的水突然變少,仍可流出不少水。

但從銀行經營角度看,銀行就可能被迫抱到很多不良資產,特別是過去地方政府欠銀行錢,常拿公有地還錢,但現在大陸能拿出來的地也差不多了。過去地方政府為了績效拼命建設,興建硬體能見度高,能立竿見影。反之,如地方政府著重軟體建設,就很可能因民眾看不到,一不小心就得被質疑沒建設。這種結構性問題迄今仍未改,不僅導致資金吃緊,更可能造成借錢者沒錢還銀行。由於政府或公營企業向銀行借錢,不見得會被列入呆帳,實際上銀行隱藏呆帳卻是不少。

官方保證 無需憂慮

據我側面打聽,由於商人需要可以自由流動的資金,雖然大陸對資金管控十分嚴格,但資金仍流出中國大陸不少,導致大陸資金管制愈來愈緊。令人不解的是,目前大陸仍禁止海外人民幣匯回大陸。照理說,若人民幣吃緊,中國大陸錢要匯出國外困難,像台灣人民幣存款利率比大陸低很多,若開放台灣的人民幣匯回中國大陸,大陸企業就能以較低利率取得資金,大陸對內放款利率也能隨之降低,長期看,對大陸企業應該是有利的,但卻仍未開放。

我曾預言,下次全球金融風暴很可能會從大陸金融業引爆,這次親自到大陸走了一趟,儘管官方一直保證不會發生風暴,但現實狀況仍令人憂心。若中國大陸發生金融風暴,台灣絕不可能不受影響,只能期待大陸官方早日找到問題癥結、對症下藥,化可能風暴於無形,才是全球經濟之福。

作者/劉泰英

1936年生,美國康乃爾大學經濟學博士。在李登輝總統時期,以中華開發董事長頭銜,出任國民黨投管會主委,與李前總統關係密切,外界當時也以財經國師、國民黨大掌櫃等稱號稱之。

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