半導體矽晶圓量增價漲,市場需求強勁,環球晶後勢看俏

周刊王提供

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環球晶是半導體矽晶圓廠,從半導體矽晶圓產業整體來看,國票證券預估,12吋矽晶圓供需缺口至2018年將擴大至40萬片,吃緊程度更甚今年,2019年即便考量SUMCO、LG Siltron擴產,以及全球供應商產能去瓶頸影響,預估仍存在25萬片供需缺口。因此,除非信越(4063.JP)及德國Siltronic(WAF.GR)未來在2019年擴產規模合計超過25萬片,否則2019年12吋矽晶圓市場仍處於供不應求狀態。

另外,SUMCO表示2018年8吋矽晶圓吃緊程度不亞於12吋,加上8吋受惠於IOT、車用及工業等應用成長,2018和2019年供需同樣健康。此外,矽晶圓市場經歷2007年到2016年連續9年跌價洗禮,以及產業在2016年底和2017年初出現兩宗整併,市場恢復秩序,未來有序擴產將是共同默契,矽晶圓廠長期獲利可望更加穩定。

就環球晶而言,除受惠於矽晶圓漲價趨勢外,在收購SunEdison半導體後,公司對於設備折舊、費用控管及稅務規畫等進行優化,獲利成長表現優於同業。國票證券預估2017年到2019年稅後EPS分別達12.8元、28.3元及32.8元。以2018年EPS來看,SUMCO、Siltronic及環球晶的PER均為11X,信越則達20X,因此PER給予14X實屬合理,因此從2018年稅後EPS 28.3元計算,目標價為396元。

統一調整體質,頭好壯壯,持續健康成長

統一是兩岸食品大廠,今年第三季財報顯示營收為1,088 億元,年增率為1.3%,營業利益74.5億元,年增率為77%,稅後淨利57億元,年增率38%,EPS為1.01 元,大幅優於市場預期,獲利成長主要來自統一中控產銷策略調整效益顯現,使 今年第三季獲利貢獻由虧轉盈,獲利更達到第二季旺季水準,配合台灣統一食品調漲售價、統一超貢獻獲利提升、稅率大幅下降等多項因素加乘下,推動母公司統一獲利創歷史新高表現。

國票證券認為統一今年三季獲利創新高的主要組成因素中,無論統一中控、台灣統一食品,均是由結構性的改善帶來獲利的大幅成長,因此國票證券評估統一在 2018年本業營業利益仍能維持獲利成長的態勢,以2017年EPS 3.04元,給予本益比區間24倍評價,目標價 73 元。